中国银河给予非金属材料推荐评级:新型材料景气向上 传统建材底部复苏

发布日期:2024-03-25 13:47    点击次数:89

  中国银河12月08日发布研报称:给予非金属材料推荐(维持)评级。

  2023年复盘:新材料快速发展,建筑材料需求下行:在新材料方面,2023年我国新材料产业总产值预计达到7.9万亿,与2012年相比规模扩大近7倍。整个产业仍处于快速发展阶段。我国已有7个国家级新材料领域先进制造业集群、6个国家级创新中心、1972家专精特新“小巨人”企业。建筑材料方面,2023年呈现需求下行旺季不旺的局面,2023年1-10月水泥累计产量同比下降1.1%,平板玻璃累计产量同比下降7.6%,建筑及装潢材料类零售额同比下降7.5%。各类建筑材料均呈现产量、零售额下降的情况,旺季不旺特征表现尤为突出,行业需求承压。

  2024年行业展望:新材料保持快速增长,建筑材料见底回升:(1)新材料,市场认为材料制造领域竞争激烈,部分新材料产品已出现产能过剩情况,后续成长性堪忧。我们认为新材料技术迭代较快,不同产品确实呈现不同生命周期,但具有国产替代以及技术升级属性的新材料仍具有较高行业壁垒以及成长性。2025年,我国新材料产业产值规模有望达到10万亿元。我们主要关注国产替代加速的石英材料,以及技术不断升级的玻纤及制品等细分领域。预计2024年高纯石英砂高景气延续,行业呈现供需偏紧状态;预计2024年玻纤行业底部回暖,龙头企业有望率先实现业绩修复。(2)建筑材料,市场认为行业景气高点已过,受地产下行影响行业风险较大。我们认为经过2022、2023年的减值计提和风控制度调整,消费建材上市公司风险已得到释放,24年有望进入新一轮成长期。2024年地产新开工降幅有望收窄。同时专项债以及“三大工程”有望托底总需求,建材行业需求2024年预计见底回升。水泥行业2024年需求预计有所改善,行业有望走出周期底部。

  2024年行业投资策略:(1)新材料:关注国产替代加速以及技术不断升级两条主线,推荐高纯石英砂产能提升的石英股份、玻璃纤维以及玻璃纤维棉应用不断扩展的中国巨石、再升科技。(2)建筑材料:关注后地产周期下有望在存量房、城市更新以及区域性基建需求提升中受益的板块,推荐行业集中度提升的消费建材龙头:北新建材、东方雨虹、公元股份、科顺股份、伟星新材;需求有望回暖的水泥行业龙头海螺水泥以及区域龙头华新水泥、上峰水泥、冀东水泥;多业务布局的玻璃龙头旗滨集团、凯盛新能。

  风险提示:原材料价格上行风险;下游需求以及新产品拓展不及预期风险。当前,我国正处于新材料工业由大变强的关键时期,加快培育和发展新材料产业,对于新材料工业升级换代,支撑战略性新兴产业发展,保障国家重大工程建设,促进传统产业转型升级,构建国际竞争新优势具有重要的战略意义。据工信部数据,2022年,我国新材料产业总产值达到6.8万亿,与2012年相比规模扩大近6倍。根据新材料在线和中商在线预测,2023年我国新材料产业产值规模预计为7.9万亿,2025年我国新材料产业产值规模有望达到10万亿元。我国新材料产业仍处于快速发展阶段。